No atual cenário de juros elevados, investidores buscam além do Tesouro Direto e dos CDBs tradicionais. Os certificados de recebíveis surgem como alternativa robusta, oferecendo rentabilidade superior à média e isenção fiscal em determinadas modalidades.

Este artigo explora definições, funcionamento, vantagens, riscos e caminhos para aproveitar ao máximo esses títulos de renda fixa.

Entendendo os certificados de recebíveis

Os certificados de recebíveis são títulos emitidos por securitizadoras que agrupam direitos creditórios originados em diversos setores. Surgem três instrumentos principais:

O CRI é lastreado em financiamentos imobiliários, o CRA em duplicatas agrícolas e o CR em recebíveis diversos, como notas fiscais e cartões de crédito. As securitizadoras compram esses recebíveis, pagam à vista com desconto e emitem os títulos a investidores.

Como funciona o processo de emissão

O fluxograma de emissão dos certificados envolve cinco etapas fundamentais:

• Origem dos recebíveis: empresas geram direitos creditórios.
• Compra pela securitizadora: transferência fiduciária dos créditos.
• Securitização: agrupamento em veículo especializado.
• Emissão dos títulos: disponibilização no mercado via B3 ou corretoras.
• Pagamento ao investidor: principal e juros no vencimento ou periodicamente.

O regime fiduciário segrega os recebíveis do patrimônio da securitizadora, protegendo o fluxo de caixa mesmo em caso de falência do emissor. A liquidez costuma ser baixa, com prazos que variam de dois a quinze anos.

Modelos de rentabilidade

Os certificados oferecem três formatos principais de remuneração, todos de renda fixa:

• Prefixada: taxa fixa anual, como 10% a.a., definível no momento da compra.
• Pós-fixada: indexada a índices de mercado, como CDI, IPCA ou IGP-M.
• Híbrida: combinação de inflação (IPCA) mais taxa fixa, por exemplo IPCA + 4% a.a.

Investidores podem receber juros mensalmente, semestralmente ou apenas no vencimento. Em cenários de inflação e juros altos, o modelo híbrido costuma se destacar, pois preserva o poder de compra e oferece rentabilidade real.

Vantagens e oportunidades

O universo dos certificados de recebíveis apresenta diversas vantagens para quem busca diversificação e melhores retornos:

• Isenção de Imposto de Renda em CRI e CRA para pessoas físicas, aumentando o rendimento líquido.
• Rentabilidade frequentemente superior à de CDBs e títulos públicos.
• Exposição a setores sólidos, como mercado imobiliário e agronegócio.
• Regime fiduciário que confere fluxo de caixa previsível e segurança relativa.
• Possibilidade de acesso a oportunidades reservadas antes a grandes investidores.

Além disso, o mercado de CR tem se expandido desde 2022, permitindo que pequenas e médias empresas financiem capital de giro e expandam operações.

Riscos e cuidados essenciais

Apesar das vantagens, é fundamental estar atento a riscos inerentes:

Risco de crédito: a saúde financeira do originador impacta diretamente os pagamentos. Investidores devem avaliar rating e garantias adicionais.

Risco de liquidez: sem mercado secundário garantido, títulos são mantidos até o vencimento para obter a rentabilidade plena.

Sem cobertura FGC: diferentemente de CDBs, não há garantia integral do Fundo Garantidor de Créditos, o que exige análise criteriosa.

Para mitigar riscos, recomenda-se diversificar entre diferentes emissões, setores e prazos, e revisar relatórios trimestrais das securitizadoras.

Onde investir e próximos passos

Investir em certificados de recebíveis é possível por meio de plataformas da B3 e corretoras especializadas, como XP, BTG Pactual, Genial e outras. Muitos bancos digitais e tradicionais também oferecem acesso a essas emissões.

Para iniciar, considere:

• Definir horizonte de investimento e perfil de risco.
• Comparar rentabilidades líquidas após tributação.
• Analisar o rating da emissão e a qualidade do lastro.
• Verificar o cronograma de pagamentos e eventuais garantias.

Por fim, acompanhe rankings atualizados de CRI e CRA mais rentáveis, busque opiniões de analistas especializados e diversifique sua carteira para equilibrar rendimento e segurança.

Com análise criteriosa e estratégia clara, os certificados de recebíveis podem se tornar a peça-chave para elevar o desempenho da sua carteira de renda fixa.